币圈界报道：

英伟达估值重估：高增长前景支撑350美元目标价

美国银行对英伟达维持“买入”评级，设定350美元的目标股价，对应当前约197美元的市价存在逾78%的上行潜力。尽管公司自2026年初以来仅录得4%的涨幅，远低于费城半导体指数近72%的同期表现，但分析师维韦克·阿里亚指出，这一落差反映的是短期情绪偏差而非基本面弱化。

市场情绪与实际增长出现显著背离

在人工智能核心算力需求持续扩张的背景下，英伟达作为行业领导者却未能充分兑现股价动能，与其所处赛道的强劲势头形成强烈反差。该现象引发华尔街关注，尤其来自排名前2%的分析师维韦克·阿里亚的深度解读。

他提出，当前市场对四大因素的过度担忧——包括高内存投入带来的毛利率压力、定制化芯片的潜在替代风险、机构持仓高度集中以及融资安排导致的资金效率问题——均存在误判成分。

针对内存成本，阿里亚分析显示，从布莱克韦尔到鲁宾平台过渡期间，每机架内存支出虽可能增加20万至30万美元，但整体机架售价亦将跃升200万至300万美元，由约300万至400万美元攀升至600万至700万美元。这一价格传导机制足以支撑毛利率稳定在75%左右。

ASIC挑战并非颠覆性威胁

尽管谷歌自2015年推出TPU、亚马逊2020年发布Trainium、Meta于2023年部署MTIA，定制芯片布局不断推进，但英伟达的GPU加速器营收已实现700倍增长，彰显其不可替代的生态地位。

最新财务数据揭示，超大规模客户销售额同比激增115%，增速接近云计算资本支出的两倍。这被阿里亚视为市场份额持续扩大的有力佐证。

他强调，通用性是英伟达的核心壁垒：相比仅为特定负载优化的ASIC，其平台具备跨应用、跨场景的广泛兼容能力。展望未来，预计英伟达将在人工智能基础设施投资中占据65%至70%份额，其余30%至35%将由ASIC及AMD等竞争者瓜分。

关于持股集中度，尽管约78%的主动型标普500基金持有英伟达，总战略配置达650亿美元，但其消耗的自由现金流不足35%，仍保留充足弹药用于回购与分红。

财报发布或触发情绪反转

阿里亚明确指出，即将公布的季度业绩报告极有可能成为扭转市场偏见的关键节点。他预期财报将凸显公司在产品迭代、定价策略与供应链管理方面的领先优势。

当前英伟达远期市盈率仅为18倍，为七年最低水平。相较之下，亚马逊、Meta、谷歌、微软、苹果等大型科技企业2027/2028财年的平均预测市盈率为19至22倍，意味着英伟达被赋予约30%至35%的估值折让。这一差距被认为与其高速增长轨迹不匹配。

华尔街共识亦趋乐观：37位分析师中36人建议“买入”，仅1人持“持有”态度。平均目标价为309.33美元，预示未来12个月有望实现57%的回报。

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