币圈界报道：

欧盟拟将加密借贷纳入MiCA监管范围

欧洲银行管理局（EBA）在2026年9月24日提交的回复中提出，应将加密借贷活动纳入《加密资产市场法规》（MiCA）的监管体系，涵盖允许用户接入去中心化金融（DeFi）借贷协议的服务平台。该提议是针对欧盟委员会开展的MiCA审查所作回应，目前尚无法律约束力，最终取决于后续立法进程。

监管边界模糊：从中介服务到智能合约风险

EBA强调，当前加密借贷尚未被列为需授权的服务类型，仅依据第142条进行统计监测。其联合欧洲证券和市场管理局（ESMA）于2025年1月提交的报告发现，至少16个欧盟成员国已出现加密借贷实践。随着AI工具与跨链接口的发展，传统金融与去中心化生态之间的界限日益模糊，促使监管机构重新审视介入路径。

监管路径设想：授权、披露与认证并行

EBA建议将中介型加密借贷纳入需许可服务清单，并评估其成本效益。同时提出引入客户适当性测试、杠杆上限及强化信息披露要求，以对标传统金融产品的保护标准。对于涉及资产参考代币或电子货币代币的稳定币借贷，建议施加限制。此外，推动建立经验证的DeFi协议白名单，作为受监管访问的基础。

机构与零售分野：谁将留在欧盟？

受访专家沃伊切赫·卡什齐茨基指出，符合严格合规条件的企业级有抵押借贷将在新规下持续运营，因其具备托管能力与KYC流程，易于满足MiCA要求。银行类实体可借此拓展比特币支持贷款业务，且现有风控机制无需额外成本。

相比之下，面向普通投资者的高收益产品——如8%年化稳定币收益、自动复投功能、“存入即赚取”按钮等——极可能转向海外平台。尽管规则落地后仍会在欧盟境内发生借贷行为，但用户将通过VPN绕过地理限制，使用自我托管钱包或离岸前端完成操作。因此，监管者可能有意保留机构业务，放弃零售流量。

上市财库公司如何应对规则演变

以华沙上市公司BTCS S.A.为例，该公司于2026年3月将50枚比特币投入基于L2网络的流动性计划，为期六个月，实际收回51.84枚，实现约1.84枚的净增长。该操作属公司自有资金管理，非客户资金，全程在华沙交易所申报并公开披露。

卡什齐茨基表示，若提供“DeFi接入”的服务商需取得MiCA牌照，则欧盟内服务成本上升，部分公司将退出。此外，若奖励以需授权的稳定币支付，项目设计亦需调整。然而，认证协议列表有助于缩短审计周期，提升透明度，这反而是当前主要工作重心。

监管逻辑失效的三大陷阱

卡什齐茨基质疑以“促进访问”为监管抓手的有效性。当定义扩展至网站、内置浏览器钱包甚至自主运行的AI代理时，边界难以界定。更关键的是，持牌前端对不可控协议承担连带责任，导致其仅保留少数白名单项目，反而抑制创新。

同时，协议代码一旦更新或分叉，认证状态即刻失效。真正的有效监管应聚焦于资金控制方：若平台持有用户资产，违约风险真实存在，监管其资质合理；若仅为路由工具，用户面对的是智能合约本身的风险，此时监管一个网站并无实质意义。

当前状态：监管尚未落地，风险仍由用户自担

截至2026年10月21日，欧盟未出台任何关于加密借贷的强制性法规。虽然咨询期已结束，但立法提案仍在酝酿中。卡什齐茨基提醒投资者：若服务商持有你的加密资产，其合规资质至关重要；若仅提供连接通道，则风险完全来自协议本身。

具体条款可参考我们的加密借贷对比表，以及已获MiCA许可的交易所清单。未来监管动向将持续关注欧盟委员会及各监管机构发布的最新进展。