币圈界报道：

11亿美元多头头寸清仓后市场仍未企稳

近期加密市场剧烈震荡中，超过11亿美元的多头仓位遭遇强制平仓。然而，这一去杠杆过程并未带来实质性的价格支撑或趋势反转。当前困境已超越单纯杠杆风险：现货层面的买方力量持续不足，机构资本流动亦显疲态，难以重建市场主导地位。

杠杆出清难改需求真空局面

11月6日清晨，比特币在76,100美元附近波动，24小时内跌幅逾5%。山寨币板块承受更大压力，下跌由杠杆合约的连锁清算进一步放大。当日共有12.7亿美元的加密资产头寸被自动平仓，其中逾11亿来自保证金不足的多头仓位。GSR研究副总裁Carlos Guzman指出，这反映出市场风险偏好显著回落，且被高杠杆机制加剧。

多项关键指标揭示：投机性清理尚未构筑坚实底部。比特币期货未平仓合约从280亿美元滑落至260亿美元以下；美国比特币ETF单日净流出达4.302亿美元，周度累计流出达8.698亿美元；相较Binance，Coinbase平台出现比特币折价现象；买盘仅推动价格从75,200美元低位小幅回升。

未平仓量下降表明系统性杠杆已被释放，短期内踩踏式抛售风险降低，但不足以驱动新一轮上涨。真正推动行情的关键在于新资本直接入场购买现货，而非依赖衍生品融资或杠杆博弈。然而，此类接力至今缺席。Bitfinex分析师警示：“维持反弹必须依靠真实的现货需求。”11月5日数据显示，当杠杆交易者被迫离场时，机构投资者反而选择撤资。

选举后反弹根基不稳，空头回补难持久

美国中期选举后，比特币一度突破80,000美元。此轮上涨看似反映买家回归，实则主要受空头强制回补及传统市场短暂缓和所驱动。值得注意的是，反弹期间期货未平仓合约未见明显增长。同时，Coinbase平台的折价状态显示本土需求弱于国际市场，提前削弱了复苏动能。

当纳斯达克指数下挫5.5%，人工智能相关股票集体回调，部分基金经理开始削减高风险资产配置。比特币在数小时内迅速回吐全部选举后涨幅。这一过程凸显两类复苏路径差异：由空头回补带动的反弹虽快但能量耗尽迅速；而由现货买入支撑的复苏则缓慢，却能积累足够买盘以稳固关键支撑位。

就业数据强势压制比特币反弹空间

11月6日公布的美国10月就业报告显示新增非农就业人数达16.5万人，远超预期的6.5万；9月数据亦从2.9万修正至6.0万，失业率由4.2%降至4.1%。

强劲数据提升美联储12月再度加息的概率，市场预期加息25个基点的可能性从约67%升至78%左右，10年期美债收益率攀升至4.89%附近。比特币对此反应平淡，价格在75,500至75,800美元区间窄幅震荡。这种稳定性并非看涨信号，而是表明最急迫的强制抛售阶段已过。

Wintermute交易员Jasper De Maere表示，若继续下行，73,000美元与68,000美元可能成为潜在支撑位。要扭转趋势，比特币需重新站稳并守住80,000美元关口。在此之前，决定性信号将不再是衍生品头寸规模，而是现货买盘的回归与ETF资金流入的恢复。