币圈界报道：

Tether高管披露未纳入报表的巨额比特币持仓

在瑞士卢加诺举行的Plan ₿论坛上，Tether首席执行官Paolo Ardoino透露，公司目前实际持有约15万枚比特币，按当前市价计算价值约为115亿美元。该数字较其最新季度储备证明文件中公布的10.06万枚高出近5万枚，对应估值差额约38亿美元，尚未在官方文件中体现。

已披露与实际宣称持仓存在显著缺口

Ardoino在主题演讲中表示：“我们自持大约15万枚比特币，数量虽不算庞大，但属于真实积累的结果。”此说法与第三季度储备证明中列出的100,060枚比特币形成明显反差。该报告旨在验证支撑USDT稳定币发行的资产构成，其中比特币估值为83.7亿美元，以每枚83,621美元计价。

对比数据显示，企业声称持仓量超出申报值49,940枚，相当于约38亿美元的未披露资产。然而，阿多里诺并未说明这部分资产存放位置、购入时间或相关交易证据，亦未在现有文件中解释其来源。

资产分属机制模糊，影响透明度判断

尽管阿多里诺重申公司“大致持有15万枚比特币”，强调其在战略储备中的地位日益突出，但对超出支持型资产范围的额外持仓，仍未提供具体说明。Tether一贯声明，其企业持有的比特币与用于支持USDT的资产相互独立。因此，第三季度报告仅涵盖指定用途的资产，导致其余部分状态仍不明确。

据CoinGecko数据，比特币价格近期回落至约78,576美元，24小时内下跌逾3.6%。这意味着原报告中所列比特币资产价值已低于9月底的83.7亿美元水平。

资金来源明确：利润再投资推动增持

Tether长期通过运营收益逐步增持比特币。2023年5月，公司宣布将净运营利润最高达15%用于购买比特币，并承诺所有资产由内部托管，不依赖第三方机构。

本季度，公司实现15亿美元净运营利润，叠加此前多个季度的十亿美元级盈利，为持续购入提供了充足现金流。随着USDT供应量扩大，此类收益规模持续保持高位。

用户增长与技术投入展现扩张野心

作为全球流通最广的美元挂钩稳定币，USDT广泛应用于数字资产交易与跨境结算。在卢加诺活动上，阿多里诺公布公司已覆盖超过7.3亿用户，每季度新增约3,000万个钱包地址。

他还展示了由公司利润资助的一系列开源项目，彰显其在底层基础设施领域的战略布局与技术投入意愿。

储备证明：审计确认而非全面财务审查

储备证明是由独立第三方机构对特定资产余额进行核实的程序，不同于完整财务审计。其目的在于定期验证代币发行方是否具备足额支持资产，是提升市场信任的重要手段。

超额储备稳步上升，国债仍是核心资产

根据第三季度证明文件，Tether总资产达1,914.5亿美元，负债为1,835.0亿美元，形成79.5亿美元的超额缓冲，接近6月报告数值的两倍。美国国债占据储备主体，总额约1,324亿美元。

长期以来，市场对其储备是否完全足额存有质疑。传统上，Tether仅发布季度储备证明，而非完整审计。2024年，公司启动与毕马威（KPMG）合作的首次全面审计，标志着其在透明度建设方面迈出关键一步。