币圈界报道：

美国两大主流加密ETF单日净流出逾5.3亿美元，机构配置动向成焦点

11月5日，美国比特币与以太坊交易所交易基金（ETF）总规模录得5.301亿美元的资金外流，凸显市场短期波动加剧。AMINA Bank衍生品交易主管Andreja Cobeljic强调，未来数年内加密资产能否维持上行趋势，取决于机构资本是否持续进场，其购买行为将成为决定性因素。

比特币ETF资金回撤掩盖主力抛售压力

当日比特币ETF净流出达4.302亿美元，以太坊基金则面临9990万美元的撤资。这一数据扭转了前一日的流入态势。据Farside Investors统计，此前一日比特币ETF曾实现7460万美元净流入，其中Fidelity的FBTC产品吸引2.367亿美元资金，但同期BlackRock的IBIT却遭遇2.012亿美元流出。

然而，表面的流入并未反映真实格局：11月5日，Fidelity的FBTC以1.999亿美元流出居首，紧随其后的是BlackRock的IBIT，流出额达1.05亿美元。在10月30日至11月5日的五个交易周期内，比特币ETF累计撤资约15.1亿美元。以太坊方面同样呈现波动，11月4日流入5300万美元，次日即转为9990万美元净流出，其中BlackRock的ETHA贡献7520万美元流出，ETHB亦有2200万美元离场。

以太坊资金流动被视作机构需求核心指标

面对“机构资金能否延续至2027年”的提问，Cobeljic明确指出：“以太坊的流量才是真正的风向标。”他认为，加密资产若要持续超越传统资产表现，必须依赖资金从黄金、人工智能股等其他领域轮动而来。而ETF申购正是这种轮动最直接的体现，因机构更倾向通过基金形式参与，而非直接持有数字资产。

他进一步指出，当前市场规模已具备结构性基础，仅靠散户难以驱动显著变化。“真正推动市场前进的力量，始终来自机构级资本的系统性配置。”

近期以太坊走势疲弱，11月6日价格一度跌至约2,220美元，24小时内跌幅达8.3%，比特币则下跌6.1%，报75,500美元。根据CryptoQuant数据，以太坊追踪衍生品未平仓合约规模由9月底的近160亿美元下降至约114亿美元，显示市场杠杆水平正在收缩。

期货活动非看涨信号，基差低迷揭示套利主导

Cobeljic提醒，期货头寸不应与ETF申购或企业购币混为一谈。“当真正出现方向性看涨时，期货与现货之间的基差会明显扩大。”他指出，尽管近期出现反弹，但基差仍处于极低水平。

基差反映期货价格与现货价格之差。该主管将此现象解读为大量交易集中于套利和基差策略，而非对价格上涨的长期押注。他形容当前期货敞口具有高度短期性，易受止损机制影响，多数参与者追求的是捕捉定价偏差带来的收益，而非方向性判断。

高杠杆环境导致巨额清算：11月5日数据显示，多头强制平仓金额高达9.5438亿美元，空头清算达1.273亿美元，总强制平仓规模突破10.8亿美元。

机构加速对冲，市场下行风险隐现

Cobeljic表示，美国长期利率上升、美元走强以及政治选举不确定性正促使投资者去杠杆，并加强风险管理。在他看来，比特币与以太坊期权市场的偏度已转向看跌期权（Puts），逆转了过去对看涨期权（Calls）的偏好。

看跌期权可提供价格下跌保护，而看涨期权赋予持有者潜在上涨收益。这种对冲情绪升温被视为未来反弹的重要伏笔。“一旦现有持仓者完成风险对冲，向上突破的不对称机会将大幅改善。”

在企业层面，他将公司购币行为归类为独立范畴。此类决策属于长期国库管理，通常单向推进且对价格波动不敏感。相较之下，风险投资则代表对创新生态的投入，具备独立风险属性。他认为，这类资金对价格的影响机制与ETF流动及企业采购截然不同。