币圈界报道：

Block Q3财报：比特币毛利下滑但核心业务表现亮眼

由杰克·多西领导的金融科技企业Block Inc.披露其第三季度财务表现，旗下比特币生态系统毛利出现显著回落，主要源于Cash App对部分比特币交易实施手续费下调。然而，公司整体业绩超出市场预期，净利润与总毛利均实现双位数增长，并上调全年盈利指引。

比特币收入承压：低费率策略致毛利腰斩

Block指出，其比特币相关业务的年度同比毛利降至5200万美元，同比下滑50%。这一变化归因于近期在Cash App中推行的更低交易费用结构，旨在提升用户粘性与长期参与度。该平台作为主流移动支付工具，广泛支持点对点转账及加密资产买卖。

尽管毛利下降，比特币板块仍贡献了17.7亿美元营收，占Cash App总营收的43.5%。该业务涵盖用户购币、Proto服务以及提现收费等环节。值得注意的是，利润下滑并未反映交易活跃度减弱，而是战略重心向用户增长倾斜的体现。

高用户参与度有效缓冲了比特币板块的收益压力，为平台生态持续注入活力。

Cash App与Square双线开花，驱动整体增长

本季度，Cash App与Square部门双双实现强劲扩张。公司净利润达5.66亿美元，较去年同期的4.62亿美元上升22.5%。总毛利攀升至32.4亿美元，超出预期水平。

Cash App毛利增至20.7亿美元，同比增长27%。月活跃用户突破6000万大关，得益于“Neighborhoods”功能强化了本地商户与用户的连接，打通了支付网络间的协同效应。

贷款业务表现尤为突出，在Cash App Borrow与Afterpay Post-Purchase产品推动下，贷款发放额同比激增40%。包含信贷服务在内的金融解决方案单位毛利增幅达32%。

Square总支付量实现14%同比增长，创下自2023年初以来最快增速。美国市场增长10.4%，国际支付量则跃升26%。利润同比增长14%，主因商业赋能服务毛利提升19%。调整后每股收益同比翻倍至1.13美元，营业利润率创纪录达29%。

全年展望乐观，股价盘后大涨

Block将全年毛利目标上调至126.3亿美元，预计年增长率22%。调整后营业收入预计增长69%，稀释每股收益有望提升75%。面向2027年，管理层设定至少15%毛利增长目标，调整后营收预期达45.75亿美元，增幅30%。

公司预计Square支付规模将连续第三年加速扩张，Cash App用户基数将持续增长，虽节奏趋于平稳，但基本面稳固。

首席执行官杰克·多西与首席财务官Amrita Ahuja在致股东信中表示，2026年业绩预计将显著优于2025年11月投资者日所披露的规划。

尽管Zacks此前因预测分歧维持“持有”评级，但分析师普遍看好后续表现。下一财季预期每股收益1.16美元，营收67.6亿美元；全年预测为4.05美元与260.9亿美元。

财报公布前，Block股价收于76美元，微跌1.4%。但在业绩发布后，多家机构报告称其盘后交易中上涨6.2%至8%以上，显示市场对增长前景高度认可。