币圈界报道：

布特林重申：以太坊价值不应依赖交易费最大化

以太坊联合创始人维塔利克·布特林近期对当前主流观点提出异议，反对将交易费用销毁视为支撑ETH估值的关键机制。他认为，网络的内在价值应源于其去中心化程度、系统安全性和抵御外部干预的能力，而非单纯通过高频销毁来制造稀缺幻觉。

从“销毁代币”转向“价值锚点”的战略重构

在X平台发布的一篇深度帖文中，布特林明确主张，以太坊的经济设计应聚焦于让ETH成为可信赖的价值存储资产，而非围绕费用销毁构建激励结构。他警告，若为提升销毁量而牺牲去中心化原则，将导致系统在长期中面临更高的控制风险。

他提出三项关键论据支持该立场：第一，即便未来费用销毁量低于收支平衡水平的十分之一，也不应视为失败；第二，以销毁为核心的设计会迫使网络采取集中化或易受操控的运行方式；第三，将重点放在价值存储上，恰恰契合以太坊在去中心化、开源、隐私与安全（CROPS）框架下的独特优势。

供应动态揭示通缩叙事的现实困境

最新数据显示，以太坊的代币发行量远超销毁量，表明其供应增长趋势并未因EIP-1559机制而逆转。截至2026年11月8日，总发行量达89,614枚ETH，累计销毁仅2,890枚，净增86,723枚，销毁比例仅为3.23%。

这一数据对“随着采用率上升，ETH将趋于通缩”的投资假设构成直接挑战。布特林强调，即使销毁未能完全抵消新发行，也无需焦虑。他并不否定EIP-1559的必要性，但坚决反对将其定位为经济模型的唯一目标。

扩容升级引发的结构性权衡

自2024年3月Dencun升级引入EIP-4844以来，以太坊通过独立的数据可用性市场降低了Rollups的成本，使得更多链下活动得以高效执行。然而，这也带来一个根本矛盾：单位交易的底层费用下降，尽管整体网络吞吐量上升。

基于模拟模型推算，若要实现年度供需平衡，平均基础费需维持在约27.6 Gwei。但实际中，高昂的区块空间成本可能抑制用户行为，甚至促使活动外流至其他生态，从而削弱销毁潜力。

抗审查性：以太坊不可替代的核心竞争力

布特林进一步阐述，以太坊真正的护城河在于其CROPS属性——即抗审查与抗捕获、开源、隐私和安全。这些特性决定了用户能否在无中介依赖的前提下完成交易并保障资产主权。

例如，正在推进的EIP-7805（FOCIL）旨在限制区块提议者随意排除有效交易的能力，增强交易包含的确定性。同时，“Kohaku”计划探索更便捷的隐私钱包工具，提升用户对私密性的掌控力。

这些技术演进不依赖更高交易费，却能实质性增强网络信任度。一个稳定、可靠且不受单一实体控制的基础设施，自然具备吸引长期资本的能力。

对投资者的深层启示：区分使用率与价值积累

布特林提醒投资者，网络活跃度的提升并不必然转化为代币价值的同步增长。费用销毁虽减少流通量，但不赋予持有者对网络收入的法定权利，与企业分红有本质区别。

真正可持续的价值积累来自持续的需求、对网络安全的信心、抵御集权化的韧性，以及作为结算层的实际用途。质押收益虽提供回报，但属于验证者专属，非所有持有者共享。

随着以太坊在稳定币、资产代币化及Layer-2生态中的角色深化，投资者必须重新评估其估值逻辑：是否仍依赖通缩预期？还是更看重其作为全球金融基础设施所展现的不可篡改性与自主性？