币圈界报道：

Pump.fun拓展至私有企业代币交易，打造AI巨头价格敞口新通道

基于Solana链的模因币发行平台Pump.fun近日宣布，正式接入追踪私有公司价值的PreStocks代币系统。该功能使用户能够参与包括OpenAI、Anthropic、Anduril、Neuralink、Kalshi及Polymarket在内的多家前沿科技企业的价格变动投资，同时支持创作者以这些代币为基准发行新币种。

首批八款代币上线，支持多场景配对发行

平台于10月19日公布首批上线的八款PreStocks前上市（Pre-IPO）代币，既可作为独立交易标的，也可用于新代币发行时的定价与配对资产。此外，Figure AI与Oura的代币也已纳入体系，创作者可基于其构建新的数字资产，实现从传统资产到新兴代币的跨链联动。

仅享价格波动收益，无实际权益保障

根据PreStocks官方披露，每枚代币均由目标公司通过特殊目的载体（SPV）进行1:1抵押支持，旨在提供对底层企业股份的价格暴露。然而，持有者仅能获得价格涨跌带来的经济回报，不享有任何所有权、投票权、分红权或股息分配权。

值得注意的是，该机制对抵押品形式未设严格限制，可能涵盖SPV权益、基金、衍生品、现金或稳定币，并允许平台在不提前通知的情况下调整支撑资产类型。这意味着投资者对底层资产缺乏法律追索权。此外，这些代币并非由所引用公司发行或认可，且明确排除美国居民参与。

交易生态升级：从单一资产迈向多元配对体系

此次更新是Pump.fun“自定义交易对”功能的重要演进。此前平台已将发行配对资产扩展至代币化公共股票、比特币和以太坊等主流资产，显著提升了用户在新币发行中的灵活性与选择空间。

合规争议加剧：头部企业拒认SPV架构

尽管市场需求强劲，但法律有效性面临挑战。今年5月，Anthropic与OpenAI相继声明，拒绝承认向特殊目的载体（SPV）转让股份的行为。Anthropic强调，任何试图将股份转移至SPV的安排均在其转让条款下无效；OpenAI则警告称，此类代币交易对买家而言可能不具备真实经济价值。

受此影响，相关代币价格出现断崖式下跌：Anthropic PreStocks代币跌幅达38%，OpenAI代币更暴跌46%。与此同时，市场质疑声四起——代币发布时，平台及第三方审计机构均未公开承诺的审计报告，进一步削弱了投资者信心。

在传统资本市场中，私募股权通常受限于合格投资者门槛、转让限制与高昂中介成本，零售投资者难以触及。代币化敞口被视为打破壁垒的一种尝试，但其法律地位仍处于模糊地带，监管风险不容忽视。