币圈界报道：

比特币市场底部确立？机构称熊市已告终结

Galaxy Research发布最新报告，明确指出比特币的长期下行周期已于今年6月正式结束。其核心依据在于，比特币连续五周收盘价突破50周移动平均线，且截至9月20日已实现第六次收于该均线上方，形成技术性反转信号。

技术形态突破：均线系统重归多头格局

自2025年11月起，比特币价格持续低于50周均线长达44周，直至近期才实现逆转。根据CoinMarketCap数据，本周日收盘价再度站稳该均线，标志着技术面趋势发生根本性转变。机构认为，这一变化结合长期持有者与基差交易者的供应压力下降，构成市场筑底的重要信号。

宏观环境影响：美联储决议前避险情绪升温

尽管技术面呈现积极信号，比特币价格在周一一度跌破8万美元，主因是交易员在美联储周三政策决议前主动降低风险敞口。BTSE首席运营官Jeff Mei指出，市场焦点集中于主席对12月加息可能性的暗示，高利率预期将推升借贷成本，导致资金从高风险资产撤离。数据显示，美国现货比特币ETF在周四和周五合计流出7.735亿美元。

供需结构改善：老持币者与套利者抛压减弱

Galaxy研究发现，持仓超过五年的比特币交易量仅为2024年同期的一半，反映出长期投资者正逐步离场或锁定利润。同时，现货ETF与企业储备吸收了大量流通筹码，推动市场供需关系向买方主导倾斜。此外，基差交易规模显著收缩——杠杆基金净空头头寸较历史峰值下降57%，当前套利收益仅略高于国债水平，表明对冲基金已提前削减空头仓位。

潜在风险预警：跌破关键支撑将触发修正评估

若比特币周收盘价跌破76,540美元，且一个月内未能回升，则将被认定为反弹失败。此外，若ETF持仓量跌破7月低点，也将动摇当前乐观判断。近期技术指标显示，平均成本基差已上升至70,000美元区间，通常在牛市中扮演重要支撑角色。而Glassnode提醒，一旦日收盘跌破8万美元，真实市场均值（约77,600美元）将成为新的关注焦点。自9月18日起，比特币每日收盘价已稳定在8万美元以上。