币圈界报道：

Strive公司15%永续SATS优先股发行与资本架构解析

Strive公司正式推出其15.00%系列A永续SATS优先股，总募集资金约为6.3亿美元。此次发行以每股90美元的定价进行，票面价值为100美元，交易完成后，公司已为每股市值预留22.50美元的股息储备金，足以覆盖未来约18个月的利息支付，无需依赖新增现金流支持。

非稀释性融资机制的实践优势

该融资模式突破了传统股权增发带来的股东权益稀释问题，使公司在不降低现有普通股持有者对应比特币资产份额的前提下，高效获取资金用于比特币增持。当公司以90.00美元/股的价格实施超额配售时，成功募集超6.3亿美元，体现了当前上市公司在数字资产配置背景下，对高收益优先股工具的日益青睐——即以持有比特币为核心资产的财库模式，通过定向发行优先证券替代普通股增发来完成资本补充。

结构性设计中的风险缓冲安排

Strive的SATS优先股在条款上具有明确创新特征：票面金额为100.00美元，低于发行价90.00美元，同时设定每日调整的年化15.00%累计股息。为确保支付能力，公司承诺在交易结算阶段建立专属资金池，按每股22.50美元计提，即使在无外部现金流注入的情况下，亦可支撑近18个月的股息支出。这一机制对于波动性强的比特币资产类高收益证券而言，构成了显著的早期偿付信用背书。

行业同类型融资模式的广泛延伸

类似架构已在多个加密财库企业中落地应用。Strategy公司推出的STRC、STRF、STRK及STRD等优先股产品均服务于相同目标；DeFi Development Corp亦通过CHAD优先股支持其Solana生态资产积累，而非比特币头寸扩张。尽管各方案在股息率设定与支付逻辑上存在差异，但核心逻辑一致：向追求稳定回报的投资者募集资金，同时维持底层数字资产总量不变，并保护普通股股东对核心资产的直接索取权不受摊薄影响。

持续性财务压力与潜在承压风险

尽管该模式具备显著优势，但其内在风险不容忽视。高额且固定的年化双位数股息义务构成刚性支出责任，无论底层比特币价格走势如何，企业均需履行支付承诺。若比特币价格长期下行，即便持仓数量未变，其市场价值缩水也可能削弱公司现金流对优先股支付的支撑能力，从而引发流动性紧张或信用评级压力，形成结构性挑战。